短期套息交易無損本港金融穩健

受美國加息影響,過去3個月,本港銀行結餘累計減少逾1,700億港元,有投資銀行預計「最悲觀情況」,稱本港銀行總結餘將接近零。金管局總裁余偉文昨日發表網誌表示,本港金融及銀行體系擁有強大的緩衝和抗震能力,外匯儲備相當於港元貨幣基礎1.7倍,完全有能力維持香港貨幣及金融穩定。目前,香港銀行結餘減少只是港美息差造成的短期套息現象,美國加息的力度和周期受其自身通脹升溫影響,並不會對本港金融系統構成持久、重大衝擊,加上本港抵禦金融風險的能力大幅增強,市民勿誤信擾亂視聽的言論,而應對本港金融穩定保持堅定信心。自美國5月加大加息力度後,金管局迄今每月分別買進約176億港元、867億港元及684億港元,並沽出等值美元,令銀行體系總結餘由3,376億港元下降至1,653億港元。投行大和發表報告指,預計聯儲局下半年再加息175個基點,本港總結餘將接近零,今明兩年將總共有1,500億美元資金凈流走。美國進入加息周期,聯儲局至目前為止已加息150點子,下周有很大機會繼續加息。隨着美元和港元拆息的差距拉闊,市場出現套息交易屬正常現象。由於投資者寧願持有美元賺取較高利息,金管局按機制買入港元賣出美元。但隨着資金流出港元體系,利率自動調節機制會發揮作用,港元拆息會逐步上升,抵銷套息交易的誘因。有財經界人士進一步分析,美國此輪的加息周期,不會衝擊本港金融穩定。首先,美國自身經濟環境決定了加息空間有限。渣打銀行預計,美聯儲下周加息75個基點,9月再加息50個基點之後,第四季經濟會出現按季收縮,難以再繼續加息。市場甚至預期,美國到明年底可能要反過來減息刺激經濟。雖然,本港拆息短期內會跟隨美國加息上升,但當美國加息到頂後,市場力量會找到新的平衡點,資金便會回流本港。其次,本港外匯儲備規模高達4,400多億美元,相當於港元貨幣基礎約1.7倍,與亞洲金融危機時不可同日而語,有足夠實力捍衛金融市場穩定。過去多年來,港元息率一直較美元為低,原因就是國際投資者看準本港作為中國唯一的國際金融中心,扮演着投資中國、分享中國機遇的跳板角色,令本港長期資金「水浸」。證監會日前發表報告指,截至去年年底,香港資產及財富管理業務的資產錄得凈資金流入2.15萬億元,按年增長6%。本港在疫情的嚴峻環境下仍持續有資金流入,正好說明國際投資者看好本港前景。本港資金進出自由,資金短期追逐息差,並非不尋常,金管局密切留意市場動向,做好風險管理,保持本港金融市場穩定,加強與國家金融部門溝通合作。同時,因應有一些國家將國際金融系統武器化,特區政府有必要做好維護金融安全的應對準備,令別有用心的外部勢力,以及國際金融大鱷難以興風作浪。

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